سيتطلب نقل تركيا إلى مسار اقتصادي مستدام زيادة حادة في تكاليف الاقتراض والمزيد من انخفاض قيمة الليرة ، مع استنزاف صندوق حرب العملة الأجنبية في البلاد “بشكل خطير” بسبب السياسات غير التقليدية واستخدام 23 مليار دولار على الأقل لدعم الليرة قبل انتخابات مايو.
تواجه القيادة المالية التي نشأت منذ إعادة انتخاب رجب طيب أردوغان الشهر الماضي ، بقيادة وزير المالية المعين مؤخرًا محمد شيمسك ومحافظ البنك المركزي الجديد حافظ كاي إرجان ، تحديات متزايدة في الوقت الذي تسعى فيه إلى سحب الاقتصاد البالغ 900 مليار دولار من حافة الهاوية. . .
يتوقع مديرو الأعمال والمحللون رفع سعر الفائدة الرئيسي في تركيا إلى 17 في المائة من 8.5 في المائة عندما تجتمع لجنة السياسة النقدية الأسبوع المقبل ، مع رئاسة إرجون للمرة الأولى. جاء ذلك وفقًا لمسح للبنك المركزي صدر يوم الجمعة.
ويتوقعون أن تنخفض الليرة بنسبة 17٪ أخرى خلال الـ 12 شهرًا المقبلة ، بعد أن انخفضت بالفعل بنسبة 64٪ منذ عام 2021 ، حيث تخفف الحكومة الجهود لإبطاء هبوطها.
“[A turnround would] قال محلل كبير في الفرع التركي لصندوق النقد الدولي “لن يكون من السهل تحقيق ذلك لأن السياسات الاقتصادية الأخيرة خلقت تناقضات كبيرة”. “حتى لو أرادوا العودة إلى المبادئ الأرثوذكسية ، فإن هذه الإجراءات يمكن أن تخلق آثارًا جانبية.”
ركزت خطة أردوغان الاقتصادية الرئيسية على إبقاء تكاليف الاقتراض منخفضة وحماية الليرة على الرغم من التضخم الحاد ، مما أدى إلى اختلالات حادة وطرد رأس المال الأجنبي.
مع استخدام أردوغان للموارد الحكومية لتعزيز الاقتصاد ، تسارع استخدام الأدوات غير التقليدية قبل الانتخابات ، بما في ذلك توفير الغاز المجاني ورفع الحد الأدنى للأجور. تم إنفاق حوالي 23 مليار دولار على دعم الليرة بين بداية عام 2023 وانتخابات الإعادة في مايو ، وفقًا لحسابات الخبير الاقتصادي هالوك برومسكسي ، والتي تستبعد التدخلات الأخرى التي ساعدت في تخفيف انخفاض العملة في السنوات الأخيرة.
قال إريك أريسبي ، المحلل الرئيسي المسؤول عن تصنيف ديون الحكومة التركية في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني: “قد تتطلب الزيادة في التشوهات ونقاط الضعف الناتجة عن التحفيز الانتخابي تغييرًا تكتيكيًا واحدًا على الأقل فيما يتعلق بالسياسة الاقتصادية. اتجاه.”
قال أردوغان هذا الأسبوع إنه سيسمح لأرجون وشيمسك باتخاذ خطوات لتقريب التضخم إلى ما يقرب من 40 في المائة ، رغم أنه لم يغير رأيه بشأن رأيه غير التقليدي بأن أسعار الفائدة المرتفعة تسبب التضخم بدلاً من علاجه. .
تعهد نائب رئيس الوزراء السابق شيمشك ، الذي يحظى باحترام المستثمرين الأجانب ، باستعادة السياسات “العقلانية” في تركيا ، لكنه لم يكشف بعد عن تفاصيل سياسية محددة. لكن الليرة هبطت إلى مستوى قياسي جديد بلغ 16 بالمئة مقابل الدولار بعد تصويت 28 مايو ، في إشارة إلى أن تركيا بدأت تتدخل بشكل أقل حدة في سوق العملات ، كما يقول محللون.
وقال إن أولوياته تشمل تقليص عجز الحساب الجاري للبلاد ، حيث تتجاوز واردات السلع الصادرات بشكل كبير. بلغ العجز 29.7 مليار دولار في العام حتى أبريل ، وهو رقم قياسي.
ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع قيمة الليرة والاقتصاد المحلي المحموم. وقد غذى السكان المحليون الذين يخشون تخفيض قيمة العملة الفجوة التجارية الآخذة في الاتساع من خلال شراء الذهب من الخارج.
يتم تمويل عجز الحساب الجاري إلى حد كبير من احتياطيات النقد الأجنبي للبنك المركزي. وقال كليمنس جراف ، الخبير الاقتصادي في جولدمان ساكس ، إن الاحتياطيات تم إنفاقها أيضًا على الدفاع عن الليرة ، وهو أمر “غير مستدام”.
تبلغ الأصول الاحتياطية الرسمية لتركيا 99.8 مليار دولار ، بما في ذلك 50.3 مليار دولار بالعملات الأجنبية و 42 مليار دولار من الذهب ، وفقًا لبيانات البنك المركزي. لكن هذا لا يشمل المبلغ المستحق على البنك المركزي للسكان المحليين والأجانب.
صافي الأصول الأجنبية ، وهو وكيل لاحتياطيات النقد الأجنبي التي يراقبها المستثمرون عن كثب ، كان ناقص 15.9 مليار دولار ، والذي كان يمكن أن يكون أقل من ذلك بدون عشرات المليارات من الدولارات من الأموال المقترضة من النظام المصرفي المحلي والبنوك المركزية الأجنبية. أدوات تسمى “المقايضة”.
تظهر بيانات البنك المركزي أن صافي الأصول الأجنبية لتركيا في وضع أسوأ من الأزمة المصرفية التركية 2000-01 ، والتي انهارت خلالها الليرة وارتفعت أسعار الفائدة. وقال كريستيان ويتوسكا الخبير الاستراتيجي في دويتشه بنك: “المستويات الحالية منخفضة بشكل خطير ، وهناك حاجة إلى جهود لإعادة بناء احتياطيات العملات الأجنبية”.
يتوقع الاقتصاديون أن تبدأ العديد من الإجراءات في تتابع سريع في قلب الاقتصاد. وقال جراف: “إن استقرار الاقتصاد سيتطلب تعديلاً كبيراً ، ونعتقد ، تعديلاً مستداماً في سعر الصرف” ، مضيفاً أن “التشديد الكبير في السياسة لخفض الطلب المحلي” يجب أن يقلل من عجز الحساب الجاري.
“يمكننا التحدث عن الشخصيات وسجل الإنجازات والإشارات والتكهنات حول ماذا [the new team] يستطيع ولكن ما يهم حقًا هو توقيت وتسلسل إجراءات السياسة. . . قال أريسبي من وكالة فيتش: “لأن هناك الكثير من الأجزاء المتحركة في هذا التعديل”.
